La CEO de Ark Invest, Cathie Wood, afirma que el conocido ciclo de cuatro años de Bitcoin podría dejar de definir el comportamiento a largo plazo del activo, argumentando que la adopción institucional está transformando todo, desde la volatilidad hasta la magnitud de las futuras caídas.
En declaraciones a Fox Business el martes, Wood dijo que las fuertes caídas de Bitcoin, a menudo del 75% al 90% en años anteriores, se están volviendo menos comunes a medida que los grandes actores financieros acumulan el activo.
"La volatilidad está disminuyendo", dijo, y agregó que las instituciones "van a evitar una caída mucho mayor". Wood sugirió que "es posible que hayamos visto el mínimo hace un par de semanas".
Su opinión desafía más de una década de expectativas del mercado. El ciclo de Bitcoin tradicionalmente ha seguido los eventos de halving, reducciones de la recompensa por bloque que ocurren aproximadamente cada cuatro años.
El halving más reciente, el 20 de abril de 2024, redujo la recompensa de minería a 3,125 BTC, históricamente un desencadenante de escasez de oferta y fuertes repuntes.
Sin embargo, Wood argumenta que el comportamiento del mercado ha cambiado, ya que Bitcoin se negocia más como un activo de riesgo, moviéndose en línea con las acciones y los bienes raíces en lugar de actuar como un activo refugio.
"Ahora, el oro es más un activo de refugio", dijo, señalando que los inversores lo utilizan para protegerse contra las crisis geopolíticas.
Ark ha continuado aumentando su exposición a las criptomonedas, comprando recientemente más acciones de Coinbase, Circle y su propio ETF de Bitcoin Ark 21Shares (ARKB).
Un debate creciente: ¿Ha terminado el ciclo de cuatro años?
Los comentarios de Wood se producen en medio de un debate más amplio en la industria. Analistas de las principales instituciones afirman que Bitcoin ya no responde a los ciclos de halving como antes.
A principios de esta semana, Standard Chartered dijo que la compra de ETF ha reducido la influencia del halving como factor determinante del precio. El analista Geoffrey Kendrick escribió que el patrón de precios que alcanzan su máximo 18 meses después de cada halving "ya no es válido", reduciendo el precio objetivo del banco para 2025 de 200.000 a 100.000 dólares.
En las redes sociales, el debate ha sido intenso desde finales de julio.
Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, y Ki Young Ju, fundador de CryptoQuant, afirmaron que las entradas de capital institucional han eliminado de facto el ciclo tradicional. "El ciclo está muerto", escribió Ju.
Durante años, Bitcoin siguió un ritmo: acumulación, un repunte ligado a los efectos del halving, un pico y luego una caída de varios años.
Pero esta vez, después de alcanzar los 122.000 dólares en julio, los analistas afirman que el comportamiento de Bitcoin parece diferente: más lento, más estable y menos ligado a la especulación minorista.
Patrick Heusser, ejecutivo de Sentora, señaló el modelo de la Ley de Potencia de Bitcoin, que considera el crecimiento del precio como parte de una curva a largo plazo influenciada por el tiempo en lugar de por ciclos estrictos de cuatro años.
Los halvings siguen siendo importantes, dijo, pero solo como interrupciones dentro de una tendencia más amplia.
"La oferta diaria se redujo en solo 450 BTC", señaló, calificándolo de marginal en comparación con los billones de dólares de capitalización de mercado de Bitcoin y los miles de millones que fluyen hacia los ETF al contado.
La acumulación institucional, proveniente de ETF, tesorerías corporativas y nuevos productos regulados, se considera ampliamente como el principal motor que está transformando el mercado. Estos compradores rara vez cierran posiciones rápidamente, lo que limita la oferta y reduce la volatilidad.
La estructura del mercado de Bitcoin aún refleja ciclos pasados, según Glassnode.
Sin embargo, algunas empresas afirman que el ciclo se mantiene intacto. En agosto, Glassnode publicó datos que muestran que la estructura del ciclo actual refleja la de ciclos anteriores, incluyendo el comportamiento de los inversores a largo plazo y la moderación de la demanda al final del ciclo.
A pesar de la participación institucional, Glassnode argumentó que la evolución de Bitcoin sigue coincidiendo con los picos multianuales del pasado.
Mientras los expertos debaten si el ciclo se ha roto o simplemente está evolucionando, la mayoría coincide en que los inversores deben esperar un mercado caracterizado por tendencias más largas en lugar de fluctuaciones drásticas y rápidas.
Los analistas afirman que las caídas podrían ser menos pronunciadas, de entre el 30% y el 50%, en lugar de las fuertes correcciones de años anteriores, pero las subidas también podrían prolongarse durante períodos más largos.
Las estrategias basadas en la sincronización precisa del halving podrían dejar de ser tan efectivas.
La macroanalista Lyn Alden afirmó recientemente que las condiciones actuales del mercado de Bitcoin carecen de la euforia necesaria para un colapso importante, y añadió que las fuerzas económicas generales ahora dictan el movimiento del activo.
Espera que Bitcoin alcance los 100.000 dólares para 2026, pero advirtió que el camino será irregular.
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